Принципы проектного финансирования - Э. Р. Йескомб

Overseas Private Investment Corporation (OPIC) – это агентство правительства США, созданное в 1971 году, чтобы выполнять обязанности по страхованию политического риска, которые ему передало Американское агентство международного развития (U. S. Agency for International Development) (U. S. AID), непосредственный преемник Плана Маршалла – плана реконструкции Европы после Второй мировой войны, который обеспечивал первое страхование политического риска. Агентство OPIC (и U. S. AID до него) имеет положительную историю платежей по возмещению политического риска. Учитывая такую длинную историю, подход агентства OPIC в области страхования политического риска был использован в качестве модели более поздними участниками рынка; благодаря широкому использованию предоставления покрытия для политического риска и предоставления прямых кредитов агентством OPIC практика их использования получила распространение на рынке проектного финансирования.

Агентство OPIC может страховать до 250 миллионов долларов США для одного проекта, покрывая 90 % инвестиций в собственный капитал и 100 % заимствования сроком до 20 лет. (Не существует требования, чтобы страховать и собственный капитал, и заимствование, хотя это и может быть сделано.) Агентство также может предоставить прямые кредиты на подобных условиях. Как правило, для инвестиций в собственный капитал агентство OPIC выпускает страховые обязательства на сумму, равную 270 % от суммы первоначальных инвестиций, 90 % представляют исходные инвестиции, а 180 % – чтобы компенсировать потери будущих доходов. При наступлении страхового случая агентство OPIC может решить не выплачивать заем немедленно, а осуществлять платежи согласно первоначальному графику выплат по обслуживанию долга.

В 2000 году непогашенные гарантийные обязательства агентства OPIC составляли 6,6 миллиарда долларов США, из которых 3,6 миллиарда относились к проектному финансированию (заметим, что это валовые цифры, в которые входят обязательства по выплате будущих процентов, и что понятие «проектное финансирование» предполагает «финансирование проектов»), также агентство OPIC имело дополнительно 240 миллионов долларов США по кредитным обязательствам.

Критерии отбора при получении поддержки от агентства OPIC таковы.

• Предоставляется американским инвесторам или заимодавцам (то есть это американские юридические лица, права собственности на которые по меньшей мере на 50 % принадлежат гражданам США, или иностранные компании, которые полностью подконтрольны таким юридическим лицам или контролируются на 95 % гражданами США).

• Инвестиции или кредиты в проектные компании вне пределов страны, в которых большинство акций или повседневное управление принадлежит частным акционерам и 25 % акций – американским инвесторам.

• Общая сумма помощи агентства OPIC не может превышать 50 % от суммы расходов для нового проекта или 75 % для расширения уже существующего проекта.

• Соискатели обязательно должны продемонстрировать, что требуемое страхование не может быть обеспечено частным сектором.

Агентство OPIC не выставляет требования, чтобы инвестиции или кредит были обязательно использованы для возмещения расходов по экспорту оборудования из США, хотя обычно оборудование, импортируемое из индустриальных стран, не страхуется (но страхование экспортного кредита возможно). Деятельность агентства OPIC не ограничивается условиями соглашения OECD Consensus.

К страхуемым рискам относятся «стандартные» инвестиционные риски (конвертируемость валюты и ее вывоз из страны, экспроприация и политическое насилие), а также к таким рискам относится «скрытая экспроприация» и неплатежи в результате нарушения статей контракта.

Американское правительство и правительство страны проекта заключают двухстороннее соглашение о программах страхования, которые будет осуществлять агентство OPIC, и правительство страны проекта обязательно должно одобрить выпуск агентством любых ценных бумаг.

В 2000 году агентство OPIC начало предоставлять страхование политического риска для инвесторов в облигации, которые повсеместно не страховались экспортно-кредитными агентствами (чьи продукты, как правило, структурировались, чтобы оказать поддержку кредитам коммерческих банков), хотя банк U. S. Exim и другие экспортно-кредитные агентства меняют свою позицию по этому вопросу. Однако такое страхование покрывает только риск, связанный с конвертацией валюты и ее вывозом.

О возможностях агентства OPIC страховать последствия «гибельной девальвации валюты» см. § 8.3.5.