Принципы проектного финансирования - Э. Р. Йескомб

Если проектная компания работает в развивающейся стране и импортирует оборудование для проекта, то экспортно-кредитное агентство может предоставить гарантии политического риска, гарантии всех рисков или прямые кредиты. В случае предоставления гарантий политического риска или гарантий всего риска экспортно-кредитные агентства также могут оказать поддержку финансирования посредством процентных субсидий для коммерческих банков. Таким образом, или через прямое кредитование, или через субсидии процентных ставок экспортно-кредитные агентства имеют возможность предлагать экспортерам конкурентоспособное финансирование с фиксированной ставкой. Экспортно-кредитные агентства также обеспечивают страхование инвестиций (от последствий воздействия политических рисков) для инвесторов в собственный капитал.

Экспортно-кредитные агентства – это или государственные учреждения в соответствующей стране, которые были созданы с целью обеспечения поддержки экспорту этой страны, или это компании частного сектора, которые действуют как канал для государственной поддержки экспорта в рассматриваемой стране. Точно так же предоставляется страхование инвестиций для подданных страны, в которой создано экспортно-кредитное агентство. Такие агентства могут также поддерживать кредитные сделки, которые включают в себя экспорт из других стран, на основании соглашений, которые заключили между собой отдельные экспортно-кредитные агентства. Например, в странах Европейского союза экспортно-кредитные агентства стран-участников покрывают до 30 % стоимости контракта.

В настоящее время большинство крупных экспортно-кредитных агентств между собой также заключили соглашения о кооперации, чтобы сотрудничать в ситуациях, когда экспорт осуществляется из нескольких стран и, следовательно, в проекте участвует больше чем одно экспортно-кредитное агентство. Типичная структура в такой ситуации предполагает назначение «ведущего экспортно-кредитного агентства» обычно для ведущего подрядчика и осуществления всего покрытия и финансирования, предоставляемого этим агентством. Все остальные задействованные экспортно-кредитные агентства затем перестраховывают свою долю риска. Следовательно, проектная компания должна иметь дело только с одним комплектом документации и выплатами только одному экспортно-кредитному агентству.

Все крупные экспортно-кредитные агентства (так же как OPIC – см. § 10.5.2, МАГИ – см. § 10.6.4 и некоторые страховые компании частного сектора – см. § 10.7) являются членами Международного союза кредитных и инвестиционных страховщиков – Berne Union, который осуществляет международную координацию и обмен информацией в этом секторе.

Бизнес, осуществляемый членами международного союза Berne Union, в последние годы был следующим (табл. 10.1).

Использование экспортных кредитов сократилось в 1990-х годах, поскольку заимодавцы все более и более соглашались принимать риск без такого покрытия; в страховании инвестиций наблюдалась такая же тенденция, но все изменилось после азиатского кризиса 1997 года, когда незастрахованные инвесторы и заимодавцы понесли значительные убытки.

К концу 1999 года сумма непогашенных экспортных кредитов членов союза Berne Union в 516 миллиардов долларов США (краткосрочные и среднесрочные/долгосрочные) составляла приблизительно четвертую часть от суммы кредитов в 2,2 триллиона долларов США, предоставленных развивающимся странам.

Как видно из представленных цифр, значительную часть бизнеса экспортно-кредитных агентств составляет краткосрочное финансирование торговли; этот аспект деятельности экспортно-кредитных агентств все более и более приватизируется (то есть осуществляется без поддержки государственного сектора) и, безусловно, теряет свою привлекательность для проектного финансирования.

Проектное финансирование – это относительно новая область деятельности для экспортно-кредитных агентств; финансирование, традиционно предоставляемое ими, было в форме кредитов покупателям для крупных предприятий общественного пользования в рассматриваемой стране, гарантии для которых очень часто предоставляло правительство страны, в которой расположен проект. Теперь они вынуждены внедрять новые финансовые продукты, поскольку крупные проекты все в большей степени финансируются частным сектором, а не правительством страны, где расположен проект.