bukvateka.com » Книги » Домашняя » Оценка компаний. Анализ и прогнозирование с использованием отчетности по МСФО - Кеннет Ли

Оценка компаний. Анализ и прогнозирование с использованием отчетности по МСФО - Кеннет Ли

Name: Оценка компаний. Анализ и прогнозирование с использованием отчетности по МСФО - Кеннет Ли
Rating: 5 (1000 reviews)
Author: Ник Антилл,Кеннет Ли
ISBN: 00000000

Книгу Оценка компаний. Анализ и прогнозирование с использованием отчетности по МСФО - Кеннет Ли читаем онлайн бесплатно и без регистрации! Читать онлайн вы можете не только на компьютере, но и на андроид (Android), iPhone и iPad. Наслаждайтесь!

189 0 10:14, 21-05-2019

21 май 2019

Автор: Ник Антилл Кеннет Ли Жанр: Книги / Домашняя Год публикации: 2017 Добавить книгу Оценка компаний. Анализ и прогнозирование с использованием отчетности по МСФО - Кеннет Ли в приложение

Добавить книгу Оценка компаний. Анализ и прогнозирование с использованием отчетности по МСФО - Кеннет Ли в приложение

ЧИТАТЬ КНИГУ ОФЛАЙН в приложении android Добавить книгу Оценка компаний. Анализ и прогнозирование с использованием отчетности по МСФО - Кеннет Ли в приложение

Добавляйте книги в android приложение “Bukvateka” прямо с сайта и читайте offline. Cкачать на телефон книгу Оценка компаний. Анализ и прогнозирование с использованием отчетности по МСФО - Кеннет Ли в приложение "Bukvateka" бесплатно. ᐅ Смотрите видео инструкцию

0 0

Книга Оценка компаний. Анализ и прогнозирование с использованием отчетности по МСФО - Кеннет Ли читать онлайн бесплатно без регистрации

В книге представлена точка зрения инвестиционных аналитиков на то, каким образом специалисты и финансовые рынки будут оценивать стоимость компаний на основании финансовой отчетности, подготовленной в соответствии с МСФО.Особое внимание уделено рассмотрению наиболее сложных для анализа и отражения в финансовой отчетности активов и обязательств: пенсионных обязательств, опционов на акции, производных финансовых инструментов, начисленных резервов и операций по аренде. Кроме уточненных в соответствии с современными требованиями аспектов отчетности, второе издание книги включает новый раздел, посвященный компаниям, занимающимся операциями с недвижимостью. Приведены также конкретные примеры использования МСФО при оценке компаний разных отраслей, в том числе компаний добывающих и регулируемых отраслей, страховых компаний и банков.

1 ... 33 34 35 36 37 38 39 40 41 ... 107

Перейти на страницу:

• 10 % справедливой стоимости активов плана;

• 10 % текущей стоимости прогнозируемых обязательств по выплате пенсий.

Прибыли и убытки внутри этого коридора (меньше 10 %) могут быть признаны, но это не обязательно. Превышение (сумма больше 10 %) амортизируется сверх среднего оставшегося срока службы работников (рис. 4.3).

Оценка компаний. Анализ и прогнозирование с использованием отчетности по МСФО

График показывает, что коридор имеет «расширение» в середине. Прибыли и убытки, попадающие в это расширение, игнорируются. Амортизируются только прибыли и убытки, которые находятся вне этого расширения.

Активы или пассивы бухгалтерского баланса рассчитываются следующим образом.

Таким образом, единственным различием между экономическим статусом фонда и обязательствами/активами бухгалтерского баланса являются непризнанные (усредненные) актуарные прибыли/убытки.

4.3. С точки зрения GAAP

Американский стандарт SFAS 87 устарел, а в период введения в действие он носил компромиссный характер. Основные отличия от МСФО следующие.

1. Разные компоненты пенсионных затрат должны показываться в рамках операционных затрат одной нетто-строкой;

2. Стоимость обслуживания в соответствии с US GAAP должна амортизироваться, но МСФО (IAS) 19 требует ее немедленно признать:

• если АВО превышает активы программы, то SFAS 87 требует признать минимальные обязательства (ML). Если затем признаны расходы понесенные, но не оплаченные, и они равны ML, то дальнейшая корректировка не требуется. Если это не так или если такие расходы или предоплаты меньше ML, то корректировка необходима, чтобы гарантировать признание минимальных обязательств;

• в МСФО (IAS) 19 предусмотрен довольно сложный расчет потолка пенсионных активов, а в стандартах US GAAP такого потолка нет;

• МСФО разрешают признавать актуарные прибыли/убытки непосредственно в собственном капитале, а не как амортизацию в отчете о прибылях и убытках. В US GAAP не существует эквивалента этому.

4.4. Пример

При отсутствии профицита пенсионные обязательства включаются в раздел «Резервы» бухгалтерского баланса. Соответствующие данные должны быть объяснены в комментариях к балансу. Напомним, что мы пытаемся иметь дело с двумя аспектами: отнесение на счет прибылей и убытков и «задолженность» в бухгалтерском балансе. Обычно эта информация должна раскрываться в пояснительной записке «О резервах», как в случае компании BMW (табл. 4.8).

Бухгалтерский баланс компании BMW показывает признанные обязательства в сумме 2394 млн евро после сглаживания. Сглаживание представлено строкой «Непризнанные актуарные убытки», которые составили в 2003 г. примерно 1104 млн евро. По нашему мнению, полностью должно быть отражено экономическое положение фонда, т. е. дефицит. Поэтому при оценке предприятия мы аннулируем результаты такого сглаживания. Здесь используемые в процессе оценки показатели должны быть очищены от отложенных налогов, поскольку, в отличие от выплаты основной части долга, обычно пенсионные выплаты облагаются налогом.

Приведенная выдержка из отчетности BMW показывает расходы в отчете о прибылях и убытках. Главный вопрос: где в отчете о прибылях и убытках должен быть помещен тот или иной элемент. По нашему мнению, только расходы на услуги должны включаться в величину прибыли до выплаты процентов и налогов (EBIT). Остальные затраты по своей природе носят финансовый характер. Правильное применение амортизации актуарных прибылей и убытков вызывает споры: одни считают, что это реальные затраты и их следует амортизировать, другие – что это накопленные изменения в оценках и они отражают незначительную экономическую стоимость, когда общий размер дефицита соответствующим образом признан. Мы склоняемся к последней точке зрения: надо вычитать сальдо актуарных прибылей и убытков из собственного капитала компании (хотя видим некоторые достоинства в противоположной точке зрения).

4.5. Выводы для финансового анализа

Компании могут использовать пенсионные выплаты как средство привлечения высококвалифицированных и опытных сотрудников. Однако предложение щедрых условий может обходиться весьма дорого. Поэтому аналитику следует внимательнее подойти к изучению лежащих в основе схемы предпосылок и ее статуса. Такой анализ вполне может выйти за пределы показателей финансовой отчетности и выверки финансовой документации.

Одна из ключевых проблем для аналитика состоит в многочисленных взаимозачетах (взаимных компенсациях требований и обязательств), которые возникают в стандарте МСФО (IAS) 19. Учитывая смешанную природу некоторых из этих данных, можно утверждать, что при наличии больших значений аналитику следует допустить некоторую степень их дезагрегирования. Вот типичные корректировки.

• Единственные затраты, которые могут быть учтены в значении EBIT, это стоимость услуг. Это действительные постоянно продолжающиеся затраты.

• МСФО (IAS) 19 не определяет, как именно должны размещаться различные элементы пенсионных расходов. Поэтому аналитик должен понимать, как отражаются эти затраты в финансовой отчетности, и только после этого делать поправки и классифицировать статьи баланса. IAS 19 требует раскрывать, в каких статьях отчетности приведены различные компоненты, но известно, что часто при составлении отчетности компании игнорируют это важное требование. Так или иначе, любые иные пенсионные показатели, включенные в EBIT, должны быть классифицированы. Процентные доходы и доходы от изменения стоимости пенсионного актива – это финансовые активы, и амортизация актуарных прибылей и убытков на самом деле должна распределяться в течение отчетного периода, но отражаться в собственном капитале полностью.

1 ... 33 34 35 36 37 38 39 40 41 ... 107

Перейти на страницу:

Жалоба

Прочитали книгу? Предлагаем вам поделится своим впечатлением! Ваш отзыв будет полезен читателям, которые еще только собираются познакомиться с произведением.

Уважаемые читатели, слушатели и просто посетители нашей библиотеки! Просим Вас придерживаться определенных правил при комментировании литературных произведений.

Просьба отказаться от дискриминационных высказываний. Мы защищаем право наших читателей свободно выражать свою точку зрения. Вместе с тем мы не терпим агрессии. На сайте запрещено оставлять комментарий, который содержит унизительные высказывания или призывы к насилию по отношению к отдельным лицам или группам людей на основании их расы, этнического происхождения, вероисповедания, недееспособности, пола, возраста, статуса ветерана, касты или сексуальной ориентации. Просьба отказаться от оскорблений, угроз и запугиваний. Просьба отказаться от нецензурной лексики. Просьба вести себя максимально корректно как по отношению к авторам, так и по отношению к другим читателям и их комментариям.

Надеемся на Ваше понимание и благоразумие. С уважением, администратор сайта

Оставить комментарий

Mkot1312 июль 21:17 Отличная детская книга!... Гейман Нил - Коралина

Максим28 март 22:54 Книга очень интересная, сюжет динамичный. Автор почти всегда пишет хорошо, без соплей как у некоторых "фантастов". При чтении... Битва за реальность - Алекс Орлов

Onyx09 август 16:50 Эта книга не о том, что происходило на самом деле, а о том, что США выдавало за правду для своего оправдания! В общем, не тратьте... Перевороты. Как США свергают неугодные режимы - Стивен Кинцер

Глава	Стр.
К читателям	1
Благодарности	2
Глава 6	3
Хорошо ли составлены МСФО?	4
Модели оценки стоимости: сложность против простоты	5
3. Денежные статьи баланса, начисления и прибыль	7
4. Модель расчета экономической прибыли	8
6. Учитываем заимствования	9
Глава 2 Четыре десятилетия WACC	10
2.1. САРМ и линия рынка	11
2.3. Что такое бета?	12
2.5. Комментарии к САРМ	13
4. Финансовый рычаг и стоимость акционерного капитала	14
5. Учет налоговой защиты	15
5.1. Согласование с WACC/DCF	16
5.2. Риск дефолта и стоимость заемного капитала	17
5.3. Выводы	18
7. Реальные опционы и арбитражные операции	19
7.1. Внутренняя и временная стоимость – повторение пройденного	20
7.2. А риск дефолта учли?	21
9. О ставках дисконтирования	22
1. IRR против NPV	23
2. Расчет CFROI	24
2.1. Пример использования CFROI	25
3. Еще один подход: CROCI	26
1. Признание и измерение выручки	27
1.2.1. Некоторые общие принципы	28
Основные этапы анализа	29
1.6. Построение моделей оценки	30
2.2.2. Точка зрения Комитета по международным стандартам отчетности	31
2.5. Пример	32
3.2.2. Отложенные налоги	33
3.2.5. Отложенные налоговые требования	34
3.6. Построение моделей оценки	35
4.2.2. Пенсионные системы с фондами и без фондов	36
4.3. С точки зрения GAAP	37
4.6. Построение моделей оценки	38
5.4. Пример	39
6.2.2. Более сложные формы аренды	40
6.5. Выводы для финансового анализа	41
7. Производные финансовые инструменты	42
7.3. С точки зрения US GAAP	43
7.6. Построение моделей оценки	44
8.2.1. Приобретенные нематериальные активы	45
8.6. Построение моделей оценки	46
9.2.2. Проблема вторая: консолидированная финансовая отчетность	47
Валюта задолженности	48
1. Построение прогноза	49
1.1. Прогнозирование факторов бизнеса	50
1.3. Обесценение нематериальных активов	51
1.5. Прибыль, рассчитанная без учета финансового рычага	52
1.6. Финансовые резервы	53
1.7. Средства акционеров	54
1.8. Доли меньшинства	55
1.10. Отчет о движении денежных средств	56
1.12. Баланс	57
3. Построение оценки	59
3.2. Расчет терминальной стоимости	60
3.4. Оценка экономической прибыли	61
3.6. Анализ чувствительности модели	62
4. Возможные проблемы	63
4.2. Циклические компании	64
4.3. Компании с невысокой долей материальных активов	65
4.4. Компании с потенциалом роста стоимости	67
5. Выводы относительно промышленных компаний общего типа	68
1. Регулируемые предприятия	69
1.4. Применение в моделях	70
1.4.3. Отчетность ССА	71
1.4.6. Соотношение отчетности ССА и сути экономических процессов	72
1.7. МСФО и регулируемые предприятия	73
2. Добывающие компании	74
2.3. Налогообложение нефтяной компании: соглашения о разделе продукции	75
2.5. Оценка компаний по разведке и добыче нефти	76
2.6. Некоторые другие соображения о проблемах учета в добывающих и энергетических отраслях	77
3.2. Вопросы бухгалтерского учета при анализе банков	78
3.3. Вопросы регулирования	79
3.4. Экономический капитал	81
3.5.1. Дюрация и производные финансовые инструменты	82
3.6.1. Исторический бухгалтерский баланс	83
3.6.6. Капитальные коэффициенты	84
4. Страховые компании	85
4.1.4. Договоры страхования жизни	86
4.2. Регулирование	87
4.3. Оценка страховых компаний	88
4.3.2. Компании общего страхования	89
4.3.3. Страхование жизни	91
4.4. Оценка компании Legal & General plc	92
4.4.3. Текущая стоимость будущих новых страховых договоров	93
2. Методы консолидации	94
2.3. Что следует из анализа гудвилла	95
4.2. Пропорциональная консолидация	96
7. Отчетность при отчуждении	97
Отчуждение акций	98
8.2. Иллюзии обменного курса	99
8.4. Консолидация перспективных оценок (прогнозов)	100
8.5. История роста через приобретения	101
8.5.6. Пример	102
2. Дополнения	104
Дополнительная литература	105
Слияния и поглощения	106
4. Эквивалентность модели дисконтирования дивидендов и модели дисконтированного денежного потока	107