Уоррен Баффетт. Танцуя к богатству! - Кэрол Дж. Лумис

Из-за того что США были в чистой позиции владения относительно остального мира, мы реализовали чистый инвестиционный доход, который, добавившись к активному сальдо торгового баланса, стал вторым источником пригодного к инвестированию капитала. Наша финансовая ситуация напоминала ситуацию человека, который одновременно откладывал некоторую часть своей зарплаты и реинвестировал дивиденды из существующего денежного фонда.

В конце 1970-х торговая ситуация полностью изменилась, произведя дефицит, который изначально составлял примерно 1 % от ВНП. Это едва ли было серьезно, особенно потому, что чистый инвестиционный доход оставался положительным. И действительно, при том что сила сложного процента работала на нас, наш чистый баланс владения достиг своего пика в 1980 году на отметке в $360 миллиардов.

С тех пор, однако, шло понижение со скоростью, которая быстро увеличилась за последние пять лет. Наш ежегодный торговый дефицит теперь превышает 4 % от ВНП. Равно зловещим является и тот факт, что остальные страны владеют собственностью примерно на $2,5 триллиона больше в США, чем мы владеем в других странах. Некоторые из этих $2,5 триллиона инвестированы в требования к уплате – облигации США, как государственные, так и частные – и некоторые – в такие активы, как недвижимость и ценные бумаги на собственный капитал.

По сути, наша страна вела себя как невероятно богатая семья, которая владеет просто громадной фермой. Для того чтобы потреблять на 4 % больше, чем производим – а это и есть торговый дефицит, – мы день за днем и продавали части фермы, и увеличивали кредитную нагрузку на то, что все еще имеем.

Чтобы объективно оценить $2,5 триллиона чистых иностранных владений, сравните их со стоимостью в $12 триллионов находящихся в собственности акций США, или равным количеством жилой недвижимости США, или с, по моим оценкам, общей суммой национального богатства в $50 триллионов. Эти сравнения показывают, что мы уже отдали за границу приличное количество – примерно около 5 % – нашего национального богатства.

Более важно, однако, что владение нашими активами иностранных граждан будет увеличиваться примерно на $500 миллиардов в год при нынешнем уровне торгового дефицита, что значит дефицит будет только усиливаться примерно на 1 % ежегодно нашим национальным богатством другими странами. По мере того как этот процент увеличивается, ежегодный чистый инвестиционный доход уходит из страны. В итоге мы будем платить все увеличивающиеся дивиденды и проценты всему миру вместо того, чтобы получать их, как это было в прошлом. Мы сами создали ситуацию негативного сложного процента – до свидания, удовольствие, здравствуй, боль.

В книге Economics 101 говорится, что страны не могут долго переносить крупные растущие торговые дефициты. В какой-то момент, утверждается в книге, вечеринка счастливого потребления закончится из-за регулирования валютного курса и нежелания стран-кредиторов принимать нескончаемый поток долговых расписок от тех, кто много тратит. Именно так это и было для всего остального мира, как мы можем видеть по тому дефициту кредитоспособности, от которого страдали в последние десятилетия многие расточительные нации.

США, однако, наслаждаются особым статусом. По сути, сегодня мы можем вести себя так, как хотим, – из-за нашего прошлого образцового финансового поведения – и потому, что мы так богаты. Ни наша способность, ни наши намерения выплачивать долг не ставятся под сомнение, и у нас все еще есть ценные активы, которые можно обменять на потребляемые товары. Другими словами, наша национальная кредитная карта позволяет брать взаймы поистине поразительные суммы. Но предельная сумма кредита все же есть.