Уоррен Баффетт. Танцуя к богатству! - Кэрол Дж. Лумис

«Вариации деривативных контрактов ограничены только воображением людей».

Баффетт вспоминает свой последующий разговор с вице-президентом Berkshire Чарльзом Мангером, в котором сказал, что, хотя позиции в портфеле фонда могут быть довольно логичными, у него нет желания сделать из Berkshire инвестора хедж-фонда. Он также указал на абсурдность того, что «десять или пятнадцать парней со средним уровнем IQ около 170 сами себя поставили в ситуацию, в которой могут потерять все деньги».

После этого Баффетт больше не думал о Long-Term Capital – до вечера пятницы 18 сентября, когда позвонил партнеру Goldman Sachs Питеру Краусу, которого знал лично. Краус сказал, что чистые активы Long-Term Capital – то есть их капитал – уменьшились до $1,5 миллиарда и что Goldman обзванивает всех в поисках желающих стать крупными инвесторами фонда. «Не интересно», – снова сказал Баффетт. Но потом они решили рассмотреть другие варианты развития событий для Long-Term Capital. Наконец, Баффетту пришла в голову масштабная идея, что Berkshire и Goldman могут совместно предложить цену за весь фонд, убрать правление фонда вместе с Меривезером и заняться управлением самостоятельно. Концепт, говорит Баффетт сегодня, был в том, чтобы терпеливо придержать все позиции фонда и постепенно ликвидировать его, как считал Баффетт, с приличной прибылью.

Это была главная идея, размера, соответствующего доступным наличным миллиардам компании Berkshire, но она не могла возникнуть в худшее время. Баффетт пытался уйти из офиса, чтобы попасть на день рождения внучки. В тот же вечер ему предстояло улететь в Сиэтл, чтобы присоединиться к группе друзей во главе с Биллом Гейтсом, которые планировали потратить почти две недели на тур по Аляске и национальным паркам Запада. Это было очень нехарактерное поведение; Баффетт обычно не интересовался пейзажами. Но близкая дружба с Гейтсом соблазнила его с женой Сьюзан вместе пуститься в это путешествие.

Он намеревался предлагать цену, и Баффетту нужно было обсудить это с Краусом по телефону прямо с просторов дикой природы. Именно так все и происходило, хотя нельзя сказать, что это не принесло разочарований. Достаточно сказать, что даже мегамиллиардер не может установить нормальную телефонную связь из бездонных глубин фьордов Аляски.

Тем не менее предложение цены в $4 миллиарда было сформировано за четыре сумбурных дня, при том что Goldman отказалась вкладывать в партнерство более $300 миллионов, и корпорацию AIG, по предложению Баффетта, попросили принять участие в сделке. Это предложение возникло потому, что у Баффетта были хорошие отношения с председателем совета директоров AIG Морисом Р. Гринбергом, и он посчитал, что этот жест может впоследствии только укрепить их. Еще одна сторона сделки предусматривала, что Goldman будет администратором фонда, как только собственность окажется в руках группы, предлагавшей цену.

Необходимо понимать, что группа собиралась купить, и по какой цене. Она хотела приобрести целый портфель и, соответственно, главный фонд, Long-Term Capital Portfolio L.P. У этого фонда было $1,5 миллиарда собственного капитала в пятницу, 18 сентября. К следующей среде, однако, когда Баффетт уже предложил цену, стоимость активов компании упала до $600 миллионов. Точную цифру никто не знал. В любом случае Баффетт, который никогда не переплачивал, хотел купить фонд со скидкой, и его цена была $250 миллионов. Если бы предложение было принято, деньги достались бы старым инвесторам фонда – включая команду менеджеров Меривезера, – и им тактично сказали, что фонд стоил $4,7 миллиарда в начале 1998 года и уменьшился в цене примерно до одной двадцатой части этой стоимости. Как только $250 миллионов были бы выплачены, группа Баффетта тут же вложила бы дополнительные $3,75 миллиарда, позволившие бы восстановить надежность собственного капитала фонда.

Давайте немного задумаемся над ценой в $250 миллионов. Как только эти деньги появились на арене, Меривезер, если бы ему дали время, по понятным причинам, попытался бы «поторговаться» в поисках большего количества денег. Но если мы говорим о предложении на $4 миллиарда, учитывая довольно неспокойный рынок, предложенной цене нельзя позволять задерживаться на месте. Так что Баффетт наложил строгие временные рамки на свое предложение. Предложение было отправлено по факсу Меривезеру в 11.40 в среду утром, и даны указания, что действует оно всего час и истечет в 12.30.