Сигнал и Шум. Почему одни прогнозы сбываются, а другие - нет - Нейт Сильвер

Вам не стоит спешить и пытаться сразу же стать трейдером опционов. Легендарный инвестор Бенджамин Грэм говорил, что недостаточное знание фондового рынка – это очень опасная вещь^{784}. Нужно помнить, что любой инвестор может с минимальными усилиями добиться тех же результатов, что и средний инвестор. Все, что ему нужно сделать, это купить доли в индексном фонде, структура которого повторяет структуру индекса S&P 500^{785}. В этом случае его портфель будет в значительной степени напоминать средний портфель каждого второго трейдера, начиная от обладателей степени MBA Гарвардского университета и шумовых трейдеров и заканчивая управляющим хедж-фондом Джорджа Сороса. Для того чтобы отказаться от подобного предложения, вам нужно быть по-настоящему хорошим – или на редкость упрямым. На фондовом рынке царит жесточайшая конкуренция. Средний трейдер, особенно на сегодняшнем рынке, на котором происходящее определяется институциональными инвесторами, должен обладать широкими полномочиями, недюжинным интеллектом и достаточным опытом.

«Все почему-то думают, что работающий с ними менеджер взаимного фонда просто невероятно талантлив, – рассказывал мне Генри Блоджет. – Он закончил Гарвард и занимается своим делом уже 25 лет. Неужели при всем этом он недостаточно умен, чтобы переиграть рынок? Но дело в том, что таких, как он, – 10 млн и у каждого такого менеджера имеется бюджет в 50 млн долл. и компьютеры, размещенные на Нью-Йоркской фондовой бирже. И как он собирается переиграть всех остальных?» На практике большинство активных инвесторов не добиваются даже посредственных результатов. Gallup и другие организации, изучающие общественное мнение, периодически опрашивают американцев^{786}, чтобы определить, когда, по их мнению, наступает хорошее время для покупки акций. Исторически между ответами и деятельностью на фондовом рынке наблюдается сильная связь – однако эта связь развивается в направлении, противоположном тому, которое могла бы диктовать осмысленная инвестиционная стратегия. Американцы склонны считать, что лучшее время для покупки акций возникает, когда значения коэффициента P/E раздуты, а акции переоценены. Самое высокое значение, зафиксированное по данным исследований Gallup, было достигнуто в январе 2000 г., когда 67 % американцев посчитали текущий период лучшим для инвестирования. Всего через два месяца началось падение NASDAQ и других фондовых индексов. И наоборот, лишь 26 % американцев посчитали хорошим временем для инвестирования в акции февраль 1990 г. – однако значение S&P 500 выросло в течение следующих десяти лет почти в четыре раза (рис. 11.10).