Финансовая отчетность для руководителей и начинающих специалистов - Алексей Герасименко

Enron появилась в 1985 г. в результате слияния компаний Houston Natural Gas и Internorth. Это слияние создало крупнейшего частного оператора газопроводов, который владел более чем 37 000 миль газопроводов от Канады до Мексики и от Калифорнии до Флориды. CEO объединенной компании стал Кеннет Лэй, ранее возглавлявший Houston Natural Gas.

Лэй понимал, что дерегуляция откроет для дальновидных компаний новые возможности развития бизнеса, прежде всего в области торговли энергетическими ресурсами. В 1989 г. Лэй привел в Enron Джеффри Скиллинга, который до этого возглавлял энергетическую практику консалтинговой компании McKinsey в Хьюстоне. Скиллинг стал главой Enron Finance – подразделения Enron, задачей которого было использование возможностей, открывающихся в связи с дерегулированием энергетического рынка. В 1996 г. Скиллинг стал СОО компании – вторым человеком в Enron после Кеннета Лэя.

В конце 1980-х гг. бо́льшая часть электроэнергии в США генерировалась угольными и атомными станциями. Газовые электростанции не пользовались популярностью, так как у инвесторов сохранялись опасения относительно цен на газ, а главное – надежности снабжения газом этих станций. Чтобы рынок газа рос, необходимы были новые покупатели газа. И вот, чтобы обеспечить свое развитие, Enron занялась поиском покупателей газа.

Первый крупный контракт был заключен в 1992 г. с Sithe Energies. По этому контракту Enron обязалась в течение 20 лет поставлять газ для новой 1000-мегаваттной электростанции, которую Sithe строила в штате Нью-Йорк. Это была очень крупная сделка – общая стоимость поставляемого газа за весь период действия соглашения превышала $3,5 млрд. На первые пять лет действия контракта цена газа фиксировалась. По истечении этого срока она устанавливалась в соответствии с рыночной ценой. Условия сделки были достаточно хороши для Sithe, чтобы построить газовую, а не угольную станцию.

За первой сделкой пошли следующие. Основным преимуществом подобных соглашений для производителей электроэнергии было то, что они могли более четко предсказать свои финансовые результаты в первые годы эксплуатации электростанций. Это значительно облегчало получение кредитного финансирования для строительства таких станций.