Финансовая отчетность для руководителей и начинающих специалистов - Алексей Герасименко

ПРИМЕЧАНИЕ 35 – УСЛОВНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА Обязательства по операционной аренде На 31 декабря 2007 г. группа управляла 491 магазином на арендованных площадях. Условия операционной аренды группы подразумевают два вида оплаты: фиксированный и переменный. Для каждого магазина фиксированная часть платежа определена в арендном договоре и выражена в долларах США. Переменная часть платежа в основном выражена в российских рублях и вычисляется как процент с оборота. Фиксированные арендные платежи составляют большую часть расходов по операционной аренде. Практически во всех договорах аренды магазинов есть пункты, позволяющие группе расторгнуть договор по обоюдному согласию сторон. По договорам, которые группа не может расторгнуть в одностороннем порядке, будущие минимальные платежи составляют:

Обязательства по операционному лизингу составляют суммы в сотни раз большие, чем зафиксированные обязательства по финансовому лизингу. Что это значит? Это означает, что Х5 старается оформлять основные лизинговые обязательства как операционный лизинг, что позволяет показывать в балансе меньше обязательств, а в P&L – больше прибыли.

Где же находится та тонкая грань, которая разделяет финансовый и операционный лизинг? В МСФО установлен следующий принцип: лизинг считается финансовым, если по его условиям практически все риски владения активом и польза от актива передается лизингополучателю.

Как вы видите, стандарт составлен очень расплывчато. В некоторых странах признаки финансового лизинга определены более детально.

Например, в стандартах финансовой отчетности США (US GAAP) лизинг считают финансовым, если выполняется любое из следующих условий:

• в конце срока лизинга актив передается бесплатно или может быть продан в полное владение лизингополучателя за цену значительно ниже рыночной (так называемое BPO – bargain purchase option);

• минимальное PV лизинговых платежей составляет 90 % и более от рыночной стоимости актива;

• срок лизинга составляет более 75 % оставшегося срока возможного полезного использования актива.

Если лизинговое соглашение не «включает» одно из этих условий, то лизинг обычно считается операционным.

Надо сказать, что в некоторых индустриях переклассификация лизинговых договоров от операционных в финансовые может очень существенным образом отразиться на долговой загрузке компаний и ограничить их доступ к кредитам. Чем больше ваши долговые обязательства в балансе, тем труднее вам получить новые кредиты для развития своего бизнеса. Это актуально, например, в розничной торговле, где использование лизинга широко распространено (ретейлеры часто не владеют помещениями своих магазинов, а арендуют их у девелоперских компаний на основе договоров долгосрочной аренды).

Вот, например, данные по возможной переквалификации лизинговых обязательств для некоторых крупных американских ретейлеров:

Как видите, долговая загрузка многих крупных американский ретейлеров (соотношение обязательств к собственному капиталу компании) в случае реклассификации лизинговых обязательств из операционных в финансовые весьма существенно увеличится. Это может затруднить получение компаниями долгового финансирования. Неудивительно, что ретейлеры стараются по максимуму структурировать свои лизинговые договоры как операционный лизинг. Это полностью применимо и к российским ретейлерам.

Возможно, при анализе финансовой отчетности компании вы решите переклассифицировать платежи по операционному лизингу в финансовый. Обычно в финансовой отчетности компании раскрывают суммы будущих платежей по операционному лизингу. Правда, при корректировке вам надо будет учесть, что обязательства приведены номинальные, а не дисконтированные, как в примере с «Аэрофлотом». Вам придется найти PV, используя некие предположения относительно размеров платежей каждый год, а также относительно эффективной процентной ставки по лизингу.

Еще хочу обратить ваше внимание на то, что принципы учета лизинга, которые мы изучили, относятся к финансовой, а не налоговой отчетности. Налоговый учет лизинговых операций может отличаться от финансового в зависимости от налогового законодательства конкретной страны.

Чтобы лучше понять, как лизинг выглядит на практике, зачем он нужен и как компании оформляют лизинговые соглашения, а также немного познакомиться с темой проектного финансирования, давайте рассмотрим жизнь PPL Corporation в 2001 г.