Входы и выходы. 15 мастер-классов от профессионалов трейдинга - Александр Элдер

ТРИ ПРАВИЛА ТРЕЙДИНГА

Комментарий Сохаила. Вы, конечно же, слышали про три краеугольных камня рынка недвижимости: место, место и еще раз место. Так вот, в трейдинге тоже есть свои краеугольные камни: стоп-приказы, стоп-приказы и еще раз стоп-приказы. Хочешь выжить на рынке – защищай свои позиции!

Я решил использовать опционы, а не фьючерсы на S&P. Самый большой плюс опционов мне виделся в том, что сумма, которая могла превратиться в ноль, фиксированная. Самое неприятное в коллах то, что время работает против вас. Кроме того, у опционов более широкие спреды, но это издержки работы с ними. Я мог спокойно пережить потерю опционной премии, а фьючерсы рождали во мне страх повторения октября 1987 г., особенно когда я не следил за внутридневным движением рынка.

Опционы должны были иметь до истечения два-три месяца, поскольку в конце срока их стоимость падает очень сильно. Я собирался продать их незадолго до истечения. По мне лучше всего покупать опционы в деньгах. Чем глубже опцион в деньгах, тем больше вероятность его движения относительно базового актива – у него больше дельта. Однако премии на S&P были настолько высокими, что опционы глубоко в деньгах обошлись бы очень дорого.

11 марта падение продолжилось – именно тогда я вошел в сделку, купив коллы, которые были немного в деньгах и имели два месяца до истечения. Я разместил лимитный приказ, что делаю почти всегда при входе, и он был исполнен. Кроме того, я разместил стоп-лосс на пять пунктов ниже уровня входа. Без стоп-приказов никак нельзя – вдруг ошибешься или начнется новое падение.

СДЕЛКА 1. ВЫХОД

Прошло больше месяца, рынок акций продемонстрировал хорошее движение, а опцион вошел в фазу быстрого обесценивания. Я знал, что надо выходить из сделки. К тому же начал слабеть доллар, который мог потянуть вниз фондовый рынок.

В пятницу, 11 апреля, рынок акций чуть понизился – индекс S&P упал на три пункта, а Dow – на 18. Занимаясь анализом в выходные, я обратил внимание на то, что линия роста/падения снижалась, а индекс VIX слегка падал и был невразумительным. Теперь, когда опцион быстро обесценивался, ждать было нельзя. На фьючерсном рынке у меня была бы возможность возобновить позицию. Я решился и в понедельник вышел из сделки.

ИТОГ СДЕЛКИ

Длинная позиция S&P May 800 calls (SPXET), 11.03.03 @ $41

Продажа 14.04.03 @ $83,50

Прибыль = $42,50 = $4250 на контракт

СДЕЛКА 1: КОММЕНТАРИЙ ПО ВХОДУ

Фондовый рынок достиг пика в 1999–2000 гг. и вошел в медвежий период. Как видно из недельного графика, за два года S&P потерял почти половину стоимости. Впрочем, падение несколько раз прерывалось резкими ралли. Ралли на медвежьем рынке обычно имеют взрывной характер, их подпитывает закрытие коротких позиций, а не более спокойная и целенаправленная покупка, характерная для бычьих рынков.

Расхождение, или дивергенция, гистограммы MACD и цен – это, пожалуй, самый сильный сигнал в техническом анализе. В сентябре 2001 г. индекс S&P пытался расти после прорыва вверх от уровня 1000. Сравните высоту гистограммы MACD в ноябре 2001 г. и в марте 2002 г. – это медвежье расхождение ясно указывает на то, что быки выдыхаются и вот-вот возобновится нисходящий тренд. А теперь сравните глубину впадин гистограммы MACD в июле и октябре 2002 г. Это бычье расхождение ясно говорит о том, что медведи слабеют, и приближается ралли. То, что октябрьский минимум оказался на несколько пунктов ниже, это не более чем рыночное коварство. Покупайте на новых минимумах и продавайте на новых максимумах, если есть расхождения!

Рождественское ралли в ноябре – декабре 2003 г. сопровождалось рекордным пиком гистограммы MACD – признак силы быков. Сравните высоту недельных столбиков в июле и октябре 2002 г. со столбиками у правого края. Последние по времени столбики гораздо короче, а значит, падение уже не вызывает сильных эмоций. Слабые держатели позиций уже ушли, а сильные держатся крепко. Подобное поведение сигнализирует о достижении дна, но импульсная система не разрешает открывать длинные позиции у правого края. Красный столбик действует как цензор, который говорит: «Продавай или воздержись от торговли». Он запрещает покупать, но не может отнять права следить за графиком и выжидать, когда на смену красным столбикам придут синие, разрешающие покупку.