Лабиринт иллюзий. В погоне за успехом на финансовых рынках - Александр Кургузкин

Но времена, когда человек боролся с природой за выживание, давно прошли. Большая часть энергии безрассудства циркулирует внутри цивилизации, и именно на искажениях сверхоптимизма лежит ответственность за многочисленные войны и конфликты между людьми.

Финансовые рынки можно считать своего рода площадкой для мирного разрешения конфликтов, где сходятся разные представления о будущем. Трейдинг – это маленькая война, где оппоненты, преисполнившись сверхуверенности, бросают в рынок свои деньги. Бенефициаром этого процесса становятся главным образом биржевая и околобиржевая индустрии, генерирующие с этой войны потоки прибылей. Позитивные иллюзии, безусловно, ответственны за избыточную ценовую волатильность, избыточные объемы торговли в масштабах всего рынка и за массовую растрату интеллектуального и психического ресурса.

Следующая важная группа искажений связана с оценками собственных решений, действий и их последствий.

• Фундаментальная ошибка атрибуции (fundamental attribution error): склонность возлагать ответственность за неприятное положение вещей на внешние обстоятельства, а собственную роль в неудачах преуменьшать. Такой взгляд будет мешать участнику понять истинный источник собственной неэффективности, который в подавляющем большинстве случаев не относится к внешним обстоятельствам, а имеет корни в системе установок самого участника.

• Предвзятость подтверждения (confirmation bias): склонность избирательно фильтровать аргументацию и данные так, чтобы усилить уже имеющиеся представления.

• Эффект обратного действия (backfire effect) – пожалуй, самый впечатляющий из всех искажений подтверждения: человек склонен тем сильнее держаться за свою систему убеждений, чем активнее его пытаются убедить, что она неверна! Какими бы логичными и аргументированными ни были ваши попытки продемонстрировать ошибочность и слабость системы убеждений, результатом усилий, скорее всего, будет еще большая уверенность оппонента в своей правоте, а ваша логика окажется чудесным образом опрокинутой и разбитой.

• Эффект иррационального усиления (irrational escalation, escalation of commitment) не менее поразителен: склонность держаться за свои однажды принятые решения и продолжать вкладывать ресурсы в однажды выбранном направлении, несмотря на негативные результаты и даже несмотря на ясные свидетельства ошибочности ранее принятых решений. Мы уже встречались с действием этого эффекта, когда рассматривали силу утопленных издержек (sunk costs).

Эффекты подтверждения опасны как потенциальный источник неэффективности действий на рынке. Изначально наивные и предвзятые представления о сути вашего взаимодействия с рынком, неудачные решения, принятые на заре вашей трейдерской карьеры, – все это склонно застревать в системе установок и цементировать неудачно выбранное направление движения.

Масса неверных представлений и неэффективных решений нарастает как снежный ком, потому что выбросить из этой массы что-то часто оказывается выше ваших сил. Очень непросто признавать ошибки и отказываться от того, во что вы уже вложили свои усилия и вокруг чего уже успели выстроить воздушные замки ожиданий. Вы эмоционально привязываетесь к своим собственным решениям, и это мешает объективно пересматривать элементы ваших представлений, мешает корректировать и оптимизировать систему допущений, с которой вы выходите против реальности рынков.

Вы приходите на рынок, делаете скоропалительные выводы, принимаете какие-то стратегические решения и погружаетесь в активность. При этом вы незаметно для себя начинаете фильтровать мнения, факты, возможности через призму того, во что вы оказались вовлечены. Вы начинаете читать преимущественно то, что согласовано с вашей линией действия. Из всего многообразия мнений вы отбираете и бережно коллекционируете аргументацию, которая позволяет вам бороться с сомнениями по поводу ваших убеждений.

Через какое-то время вы оказываетесь окружены людьми, которые делают то же, что и вы, и вместе пользуетесь общим арсеналом средств для борьбы с сомнениями и высмеивания тех, кто отваживается нападать на систему убеждений.

Тогда на вас начинает действовать еще одна группа искажений, связанных с конформизмом. Вы попадаете под действие эффектов группового мышления, когда начинаете подстраивать свое мнение под мнение своей группы. Сомнений становится еще меньше, уверенности в неизбежном успехе – еще больше, а система убеждений превращается в систему догматов.

Все это становится основанием разрыва между вашими представлениями и реальностью, который будет оставаться незакрытым, несмотря на постоянные инвестиции усилий в наработку мастерства и профессионализма. Поведенческие искажения будут водить вас кругами вокруг позиции, которая была бы для вас оптимальной.

Попробуем оценить общую картину последствий этих искажений для участника рынка и понять природу порочных кругов, которые разрушают эффективность и мешают достичь оптимальной позиции.

Итак, человек с низким уровнем компетенции приходит на рынок и видит поражающий воображение объем того, что ему представляется как возможности. Он видит паттерны, видит вроде бы очевидные взаимосвязи, и задача построения работающей модели происходящего кажется ему не особенно сложной.

Первый элемент проблемы – человек недооценивает сложность задачи. Если смотреть на участие в рынках как на попытки извлечь сигнал из шума, то он переоценивает уровень сигнала и недооценивает уровень шума.

Второй элемент проблемы возникает, когда человек переоценивает собственную мощь как инструмент решения задач. Он переоценивает собственный уровень в играх на противостояние с другими людьми.

Первый элемент проблемы усиливается вторым элементом проблемы, неверное понимание задачи усиливается неверным пониманием собственных возможностей по решению этой задачи. Сложно представить, каким образом при этом можно избежать уверенности в собственном преимуществе перед рынком и ощущения практически гарантированного будущего успеха.

Таким образом, человек слишком легко вовлекается в противостояние с рынком. Он принимает какие-то решения, инвестирует в рынок деньги, время, нервы. И возникает третий элемент проблемы: человек оказывается последовательно неспособен признать провал выбранного направления или собственную некомпетентность. Несмотря на унылые результаты, в каждый конкретный момент времени он может испытывать все тот же оптимизм, уверенность в неизбежном светлом будущем. Он верит, что неприятности прошлого превратились в ценный опыт, который только усилил его позиции в борьбе с рынком и шансы на успех.

Проступают очертания порочного круга: человек видит возможности там, где их нет, бросается на задачу и продолжает копать, завязая все глубже, не в силах признать поражение или даже пересмотреть подходы. Человек вязнет в этой активности и оказывается неспособен прогрессировать в своем приближении к реальности, а его ресурсы утекают в никуда.

Довольно сложно примерить все это на себя. Будет соблазн решить, что все это справедливо только для других людей, а собственное поведение контролируется вашим рациональным умом на все сто процентов.